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航运行业一次性冲击构筑市场底部可择机介入

发布时间:2021-10-14 17:44:55 阅读: 来源:工具钢厂家

航运行业:一次性冲击构筑市场底部可择机介入

航运行业:一次性冲击构筑市场底部可择机介入 更新时间:2011-3-24 17:51:57   集运业:运力投放致欧美航线运价承压,灾后重建+船东提价使日本航线运价上涨。①虽然欧美航线货盘充足,但新运力的投放导致货源竞争激烈,欧地航线运价较上周下跌约4%。北美航线同样承压,船东酝酿提价并上调燃油附加费,但我们预计旺季来临之前,提价结果将受到较多抵制,运价将维持震荡的态势,从二季度开始,上涨压力将逐步减缓。②运价承压将导致船东调整运力投放和经营策略。我们维持前期观点:运力的动态调整将化解欧北美航线上大船运力压力过大的难题。接下来将发生的行业动态很可能就是船舶在大线与支线之间的调配。集运业长期向好趋势不变。③灾后重建+船东提价导致日本航线运价上涨。一是主要集装箱港口受损程度较轻,装卸作业货流基本稳定,二是船东开始征收紧急成本附加费,以弥补燃油成本和震区弥漫的核扩散风险,三是灾后重建需求提升,全球产业链的修复将随重建推进而回归稳态,日本航线运价预计仍将维持上涨。  散货运输业:海峡型船市场遭地震重创,小型船和沿海市场走势向好。  ①地震冲击+供给压力致海峡型船市场遭受重创。日本地震使全球铁矿石海运贸易量将缩减近3000万吨,BCI周跌幅超8%,由于供给压力巨大,未来走势堪忧。②巴拿马船市场与灵便型船存在货盘竞争。  油价高企的情况下,托运人倾向于租用大灵便型船以降低成本。因此,在供给高企的情况下,未来运价走势不甚乐观。③小灵便型船继续向好。该船型货盘充足,且供给压力最小,预计未来将是散货船表现最好的子市场。④沿海散货市场受国际市场波动和意外事件的冲击较小,各港口停靠作业正常,装船量基本稳定,且货盘充足,运价稳中有升。  油运业:运价在不同航线之间重新分布。①VLCC日本航线短期下降,由于炼油产能下降20%,大量原油无法消化而压港,预计后续石油进口将受到影响,加之核辐射危机造成的恐慌情绪超出市场预期,TD3中东至日本航线运价WS63.21,环比上周降10%。②日本成品油需求中50%来自进口,炼厂产能恢复之前,进口需求将代替原先自给部分,我们预计日本从中国、波斯湾、韩国、印度等地进口量将增加,间接带动这些地区原油进口量的上升。也就是说,从总体看,地震相当于一次性冲击,全球原油的需求量由于地震原因不减反增,地震的影响更多地体现在运价在各航线之间的重新洗牌:TD3线短期降低,其他主要原油航线预计将有所回升。  投资建议:我们认为总量需求和长期趋势受一次性冲击影响仅存在于短期,中长期发展趋势受此影响不大,而市场恐慌情绪构筑底部提供了较大的安全边际,维持集运和特种运输的看好评级,可择机介入。风险提示:需求增速低于预期;船舶交付超预期;突发事件。

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