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发布时间:2021-10-14 18:47:20 阅读: 来源:工具钢厂家

货币政策宜在适度宽松中柔性微调

货币政策宜在适度宽松中柔性微调 更新时间:2010-1-28 22:27:05   今年货币政策在整体上应保持适度宽松,以巩固经济回升的基础。央行加息要慎重,存款准备金率也不宜密集上调。应根据经济增长率和通胀水平的变化,主要运用数量型政策工具进行柔性微调,以实现稳增长、管预期的目标。

今年货币政策应保持宽货币、稳信贷态势

货币政策应从去年事实上的过度宽松回归到适度宽松。从时间窗口看,在上半年应以适度宽松为主,下半年或最早二季度之后,应以增强政策弹性为主,运用数量型政策工具进行柔性微调。全年金融运行应呈宽货币、稳信贷特征。

之所以有这个看法,原因有四:一,预期今年实际经济增长率仍略低于潜在增长率,通胀压力也不明显。为巩固经济回升基础,仍需继续保持适度宽松的货币信贷环境。二,保增长压力虽然减小,但管通胀预期又决定了政策的刺激力度不宜加大。三,今年经济刺激的增量小于去年。四,去年货币信贷增长的高基数会拉低今年的水平。

今年,随着信贷政策逐步恢复正常,信贷投放将大致稳定,全年流动性应相对宽松。原因在于,一,随着国际收支状况的改善,市场流动性将同时由内部的银行信贷和外部的流动性两方面来创造。外部流动性可能会构成一个新的流动性增长点。二,去年信贷投放有一定比率在今年投入实体经济运行。这一点可以从不少金融指标观察到。如去年超额贷款转化为企业存款等等。根据相关数据推断,即使今年是7.6万亿的信贷投放,可供企业使用的资金也应该不低于9万亿元,与去年的9.5万亿相差无几。

事实上,自去年下半年以来,月均新增贷款量已降为不到4000亿元,却仍能支撑起全年经济保八的目标。由此推算,在今年一季度,若有一个月的新增贷款达到1万亿元,则全年其他月份平均发放5000亿元,即可满足保增长的需要。

我们预计,今年GDP将增长9.5%,政府设定的CPI预期目标可能为3%,如果考虑预留的货币空间,今年的货币供应量M2增速约为18%。由于预期经济活动进一步活跃, M1的增长超过M2,其全年增速有望达到22%。这与去年相比,看上去虽有所回落,但是,货币供应量的增速仍高于大多数年份,即便与去年的高点相比,货币政策仍是较为宽松的。

货币信贷政策应更加注重结构优化

今年信贷政策应着重于调整信贷结构,提高信贷的质量与效益。在保持基础设施建设的配套贷款合理增长、保证国家重点工程的同时,加强对农业、中小企业、保障性住房、重大科技专项、战略性新兴行业

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